Наш адрес:
400121, Волгоград,
ул.Елецкая 21, офис 216

Телефоны:
8-8442-50-20-07
8-937-720-67-47

E-mail:
[email protected]

Сравнение кредита и лизинга в таблице


Сравнительный анализ затрат предприятия при приобретении имущества в лизинг, кредит или за собственные средства (покупка)

Способы инвестирования в ОС. Сравнительная оценка эффективности.

Сегодня перед многими российскими предприятиями стоит серьезная проблема поиска и привлечения долгосрочных инвестиций для расширения производства, покупки современного оборудования и внедрения новых технологий. Приобретая основное средство, каждый руководитель встает перед выбором формы финансирования проекта: лизинг или кредит, прямая покупка или долгосрочная аренда. Для того чтобы принять обоснованное и взвешенное решение, необходимо проанализировать все финансовые аспекты механизмов финансирования проекта.

Для начала необходимо ответить на вопрос: за счет каких средств, собственных или заемных, будет приобретаться имущество. При использовании схем с привлечением заемных средств выбор происходит между двумя основными схемами финансирования — кредитные средства или лизинг. С нашей точки зрения сравнение целесообразно осуществлять по величине суммарного потока денежных средств, направленных на реализацию проекта. Почему мы выбрали именно этот показатель?

Выбирая между лизингом и кредитом, зачастую ошибочно сравнивают сумму лизинговых платежей с суммой кредита и процентов. Такое сравнение всегда некорректно. Прежде всего, не учитывается различие налоговых отчислений, которое имеет место при использовании лизинга и кредитной схемы. Льготное налогообложение лизинга является одним из его существенных преимуществ и ведет в результате к сокращению реальных затрат на обслуживание лизинговой сделки.

Применение лизинга имеет и другие преимущества, которые, тем не менее, не всегда компенсируют маржу и комиссию лизинговой компании, поэтому сравнительный анализ стоит проводить для каждой сделки.

Потоки денежных средств при использовании различных схем финансирования представлены на рисунках.

Влияние налогового кодекса на выбор варианта финансирования

К льготному налогообложению относится, в первую очередь, право сторон договора лизинга применять к предмету лизинга амортизацию с коэффициентом ускорения до 3. Это ведет не только к сокращению выплат по налогу на прибыль в течение первых лет после приобретения имущества, но и к уменьшению выплат по налогу на имущество.

Сравнивая способы финансирования, следует учитывать все расходы, которые предприятие несет при каждом из них. Например, при приобретении имущества в кредит или за счет собственных средств владелец будет сам нести расходы по выплате налога на имущество. В то же время при лизинге, если выбран метод учета имущества на балансе лизингодателя, данный налог в части приобретаемого имущества предприятие платить не будет (налог платит лизингодатель, и сумма налога учтена при расчете лизинговых платежей).

Лизинговые компании, как правило, учитывают в составе лизинговых платежей и другие дополнительные затраты, которые возможны при всех способах финансирования. Это расходы на страхование имущества, таможенные платежи, расходы на доставку и пр.

Таким образом, если за критерий сравнения взять просто сумму платежей, не учитывая налоговые выгоды, возникающие вследствие использования той или иной схемы финансирования, а также дополнительные затраты, сравнение будет некорректным.

Кроме того, часто не учитывается, что лизинговые платежи содержат в себе налог на добавленную стоимость, который в дальнейшем предприятие сможет зачесть из бюджета. Возможность предприятия возмещать уплаченный НДС (при лизинге возмещать НДС, уплаченный в составе лизинговых платежей, при кредите возмещать НДС, уплаченный в составе стоимости оборудования) оказывает важное влияние на результаты сравнения источников финансирования.

В таблице приведены основные отличия способов финансирования.

Таблица 1. Основные отличия способов финансирования

Показатель

Лизинг

Кредит

Прямая покупка

Амортизация

Расчет суммы амортизационных отчислений может производиться с учетом применения специального повышающего коэффициента (не выше 3).

Расчет суммы амортизационных отчислений производится без применения повышающего коэффициента.

Расчет суммы амортизационных отчислений производится без применения повышающего коэффициента.

Налог на имущество

Начисляется на размер остаточной стоимости, рассчитанной с учетом применения к амортизации специального повышающего коэффициента.

Начисляется на размер остаточной стоимости, рассчитанной без учета применения к амортизации специального повышающего коэффициента.

Начисляется на размер остаточной стоимости, рассчитанной без учета применения к амортизации специального повышающего коэффициента.

Лизинговые платежи

Сумма лизингового платежа в полном объеме относится на себестоимость, уменьшая налогооблагаемую базу по налогу на прибыль.

Кредит

Суммы выплат основного долга по кредиту напрямую не относятся на себестоимость и уплачиваются из средств компании.Суммы выплат процентов по кредитуотносятся на себестоимость не в полном объёме, а только в части, рассчитанной в соответствии с предельной ставкой (предельная ставка — ставка для определения суммы процента по кредиту, учитываемого в целях налогообложения).

НДС

Выплаты НДС осуществляются в течение договора лизинга в составе каждого лизингового платежа. Уплаченный НДС подлежит возмещению (зачету или возврату) из бюджета. Сумма НДС, уплаченного лизингополучателем в составе лизинговых платежей, всегда больше, чем НДС, уплаченный в составе стоимости оборудования: база для исчисления данного налога при лизинге выше, чем при прямой покупке оборудования у поставщика. Если предприятие имеет достаточную величину налогов, подлежащих зачислению в федеральный бюджет, то появляется возможность зачитывать НДС, уплаченный в составе лизинговых платежей, быстро и в полном объеме. Таким образом, расходы лизингополучателя могут быть уменьшены.

Предприятие уплачивает НДС сразу в полном объеме в составе стоимости оборудования. Уплаченный НДС подлежит возмещению (зачету или возврату) из бюджета. Кредит необходимо привлекать с учетом того, что сумма НДС, которая входит в состав стоимости оборудования, будет оплачена посредством кредита.

Предприятие уплачивает НДС сразу в полном объеме в составе стоимости оборудования. Уплаченный НДС подлежит возмещению (зачету или возврату) из бюджета.

Налог на прибыль с накоплений

Рассчитывается на сумму предварительного платежа (аванса) по договору лизинга.

Рассчитывается на сумму первоначального взноса по кредиту.

Рассчитывается на полную стоимость оборудования (с НДС).

Возникновение задолженности

Не возникает задолженности — предприятию в дальнейшем будет легче получить инвестиции, чем в случае кредита.

Возникает задолженность в размере кредита и уменьшается в соответствии с его гашением.

Не возникает задолженности при оплате без рассрочки. В дальнейшем будет легче получить инвестиции, чем в случае кредита.

Упущенная выгода

Рассчитывается на сумму средств, извлеченных из оборота предприятия. Чем выше эта сумма, тем больше упущенная выгода от возможного оборота денежных средств.

Рассчитывается на сумму предварительного платежа (аванса) по договору лизинга.

Рассчитывается на сумму первоначального взноса по кредиту.

Рассчитывается на полную стоимость оборудования (с НДС).

Таким образом, для того чтобы корректно сравнить приобретение оборудования с помощью лизинга, кредита или собственных средств необходимо рассчитать совокупные расходы при каждом источнике финансирования, учитывая все факторы, представленные в Таблице 1.

Поток денежных средств, возникающий при финансировании капитальных вложений через различные схемы, можно определить с помощью алгоритмов, представленных в Таблице 2.

Таблица 2. Алгоритмы расчета чистого денежного потока для разных способов финансирования

Показатель

Лизинг

Кредит

Прямая покупка

Чистый денежный поток, направленный на приобретение оборудования (С)

С = – Лизинговые платежи (с НДС) + Возмещение НДС, уплаченного в составе лизинговых платежей

+ Экономия по налогу на прибыль

С = – Стоимость оборудования с НДС + Привлечение кредита – Сумма гашения основного долга по кредиту – Сумма процентов по кредиту + Возмещение НДС, уплаченного в составе стоимости оборудования – Налог на имущество

+ Экономия по налогу на прибыль

С = – Стоимость оборудования с НДС

Экономия по налогу на прибыль(E)

E = Лизинговые платежи (без НДС) * Ставка налога на прибыль

E = (Сумма процентов по кредиту, учитываемая в целях налогообложения + Сумма налога на имущество + Сумма амортизации)

* Ставка налога на прибыль

E = (Сумма налога на имущество + Сумма амортизации)

* Ставка налога на прибыль

Если лизингополучатель реализует продукцию или услуги, облагаемые НДС, то при расчете экономии по налогу на прибыль лизинговый платеж берется без НДС. Если выручка предприятия не подлежит обложению НДС, то экономия по налогу на прибыль будет определена также на основе лизингового платежа, но включая налог (на расходы будет отнесен лизинговый платеж с НДС).

Важным моментом при сравнении способов финансирования является выбор временного периода, на котором рассматриваются денежные потоки в случае каждого источника финансирования. Границы планирования должны быть выбраны таким образом, чтобы были учтены все расходы и все налоговые выгоды предприятия от использования того или иного способа.

Поэтому, на наш взгляд, является ошибкой сравнение денежных потоков за срок лизинга с денежными потоками за срок кредита. Действительно, по окончании срока кредитования и срока лизинга прекращаются расходы предприятия по обслуживанию источников финансирования. Однако, если при лизинге за срок лизинга имущество, как правило, полностью амортизируется путем применения коэффициента ускорения, то при покупке оборудования в кредит по окончании кредитной сделки у предприятия остается имущество со значительной остаточной стоимостью. Это ведет к тому, что и по окончании срока кредитования предприятие будет продолжать получать экономию на налоге на прибыль (за счет отнесения на расходы налога на имущество и амортизационных отчислений), но при этом будут продолжаться и расходы по уплате налога на имущество.

Если срок лизинга не равен сроку полной амортизации предмета лизинга, то за пределами срока лизинга также будут продолжаться налоговые выгоды: предприятие получает имущество с остаточной стоимостью, рассчитанной с применением коэффициента ускорения.

Таким образом, период рассмотрения денежных потоков, на наш взгляд, должен соответствовать сроку полной амортизации имущества.

d-leasing.ru

28. Сравнительный анализ эффективности лизинга и банковского кредита

Для того чтобы руководство компании могло принять обоснованное управленческое решение при выборе варианта реализации проекта, связанного с производственно-техническим развитием предприятия, необходимо учитывать те преимущества, которые предлагает механизм использования финансового лизинга.

Традиционно, на практике вариант финансового лизинга сравнивается с вариантом использования схемы банковского кредитования, т.е. когда для приобретения основных фондов покупатель самостоятельно за счет полученных от банка средств оплачивает стоимость приобретаемого имущества.

Это сравнение обусловлено определенной схожестью двух финансовых инструментов. В принципе лизинг основывается на тех же принципах, что и кредит — срочность, платность, возвратность. Сравнение кредита и лизинга рассмотрим с точки зрения выгодности для конечного заемщика — лизингополучателя.

Сравнение может быть сведено к одному показателю: потоку денежных средств при одном и при другом методе финансирования проекта. Такой показатель, как размер выплат конечного заемщика по кредиту или по лизингу, недостаточен для сравнения этих сделок. Такой показатель (размер выплат) не включает платежи по налогам, которые оказывают существенное влияние на денежный поток заемщика.

При проведении сопоставительного анализа следует исходить из того, что оба метода имеют свои плюсы и минусы, которые нужно учитывать при проектировании сделки. Достоинства и недостатки обоих методов инвестирования в основные средства связаны, прежде всего, с режимом налогообложения (налоговым статусом) всех участников сделки по каждому из рассматриваемых вариантов.

Стоимость лизинга может быть меньше иди равной стоимости кредита только при наличии определенных налоговых льгот.

Кроме того, учитываются юридические условия реализации проектов, т.е. те порядки, которые регулируют отношения по поводу прав собственности (владение и пользование при лизинге либо полное право собственности, включающее и распоряжение имуществом, при кредите). До введения в действие гл. 25 Налогового кодекса расчеты показывали, что финансовый лизинг — более выгодный способ приобретения оборудования по сравнению с его покупкой за счет полученного кредита.

В соответствии с действующими российским законодательным и нормативно-правовыми актами, а также обычаями делового оборота к наиболее существенным экономическим выгодам от использования лизинга можно отнести следующие: - возможность применения участниками лизинговой операции механизма ускоренного начисления амортизации имущества с коэффициентом не выше 3 (при линейном и нелинейном методах начисления амортизации); - возможность учета предмета лизинга на балансе лизингодателя или лизингополучателя по взаимному соглашению; - экономия на отчислениях предприятия при уплате налога на имущество, налогооблагаемой базой для которого при ускоренной амортизации становится быстро - уменьшаемая остаточная стоимость; - отнесение перечисленных лизинговых платежей на расходы (себестоимость продукции) лизингополучателя, что позволяет снизить налогоплательщику отчисления на уплату налога на прибыль; - возможность получения лизингодателем льгот по налогообложению на основании решений органов управления субъектами федерации (в пределах, установленных федеральным и региональным законодательством).

Кроме того, в ходе проведения сопоставительного анализа необходимо учитывать следующее: - лизингополучатель, пользуясь имуществом, применяет рассрочку платежа; Лизинговой компании в силу возможности использования своих профессиональных и деловых контактов легче по сравнению с обычным предприятием решить: - с банком комплекс вопросов по кредитованию, а со страховой компанией вопросы страхования различных рисков по сделке на условиях, экономически наиболее приемлемых и полезных для лизингополучателя; - с поставщиками (продавцами) оборудования вопросы поставки, монтажа технического обслуживания и сервиса; - а также коммерческого кредитования лизинговой сделки, и тем самым ее удешевления; - а с помощью надежных таможенных брокеров, с которым сотрудничает, вопросы растаможивания предмета лизинга, позволяет уменьшить издержки по сделке и сократить сроки поставки оборудования на предприятие; - проблемы, связанные с защитой интересов предприятия перед всеми субъектами рынка, включая государство (например, по возврату из бюджета НДС уплаченного поставщику или на таможне, используя накопленный опыт споров и арбитражей с налоговой инспекцией).

Лизинговая компания, специализированная на лизинге определенных видов оборудования, используя свои долгосрочные хозяйственные связи с поставщиками, нередко имеет возможность приобрести необходимое предприятию оборудование по более низким ценам (в ряде случаев при наличии заказов от лизингополучателей возможно получение скидок от продавцов за партионность), что ведет к удешевлению лизинговой сделки по сравнению с кредитом и сокращению расходов лизингополучателей. Переговоры с производителями и поставщиками, оформление договоров купли-продажи, при необходимости регистрацию имущества производит лизингодатель, что сокращает временные и материальные затраты лизингополучателя. Достигается экономия на сервисном обслуживании техники (например, автомобилей), так как лизингополучатель может быстро менять основные средства на новые, постоянно поддерживая при этом их высокое качество, а также свой имидж и бизнес-престиж.

Получение кредита под закупку оборудования может быть сопряжено с повышенными по сравнению с лизингом требования¬ми по обеспечению сделки (при лизинге в качестве обеспечения могут использоваться права собственности лизинговой компании на имущество). Меньшая величина залогового обеспечения при лизинге существенно снижает требования к активам лизингополучателя и повышает вероятность реализации планов производственного и технического развития предприятия. Это также означает, что уже в начале сделки лизингополучатель имеет большее финансирование, чем при кредите.

При инвестиционном проектировании необходимо иметь в виду, что, несмотря на наличие большого количества преимуществ, лизинг имеет и некоторые недостатки по сравнению с кредитом: - в частности, лизинг отличается повышенной сложностью организации сделки, которая обусловлена необходимостью согласования интересов большого количества ее участников; - длительная по срокам продолжительность договора лизинга не всегда может быть согласована с периодом морального старения оборудования, используемого, например, в отраслях высоких технологий; - при проектировании лизинговой сделки необходимо учитывать, что в отличие от схемы заимствования проценты за кредит, которые уплачивает лизингодатель банку, платежи по страхованию имущества и платежи по налогу на имущество (если оно находится на балансе лизингодателя), которые являются составляющими общей суммы лизинговых платежей, облагаются НДС.

Законодательство допускает, чтобы уплаченный НДС был принят к возмещению. Однако для некоторых предприятий такой порядок не всегда может оказаться привлекательным, хотя бы потому, что требуется, пусть и краткосрочное, но отвлечение из оборота некоторой части денежных средств; - получая имущество по лизингу, предприятие приобретает право распоряжения этим имуществом, только выполнив все обязательства по договору лизинга и став собственником актива. При детальной проработке проектов и сравнении варианта покупки оборудования за счет кредитных средств с вариантом приобретения этого же оборудования с помощью лизинга менеджеры должны достичь сопоставимости условий реализации этих вариантов.

29. Подходы к содержанию понятия «инвестиционная привлекательность организации»

Инвестиционная привлекательность предприятия (ИПП) – это комплексный показатель характеризующий целесообразность инвестирования средств в данное предприятие. Инвестиционная привлекательность предприятия зависит от множества факторов таких как политическая, экономическая ситуация в стране, регионе.

В ходе оценке и анализа инвестиционной привлекательности предприятия мы часто сталкиваемся с условно называемыми двумя подходами: традиционным и комплексным.

Под традиционным подходом мы понимаем использование традиционных методов оценки финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия, рекомендуемые утвержденными соответствующими правительственными органами методическими указаниями. Например, российское законодательство базируется на большом количестве однотипных показателей, рассчитанных на основе финансовой отчетности. Такая методика не предполагает принятие во внимание рыночных факторов развития экономики (степень конкуренции на отдельно взятом рынке, число предприятий данной отрасли и т.п.) [1, 2, 3].

При комплексном подходе мы понимаем использование системы критериев для оценки финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия. В данном подходе аналитики используют многокритериальную систему, рассчитанную на основе полного комплекта финансовой отчетности, с учетом знания особенностей формирования всех применяемых экономических показателей и с применением внеучетных данных о предприятии. Это обусловлено диверсификацией предприятий по отраслям, различие предприятий по уровням развития корпоративной культуры.

studfiles.net

Сравнительная характеристика лизинга и кредита

⇐ Предыдущая12345678Следующая ⇒
Лизинг Кредит
Гибкая многовариантная система без жесткого регулирования, процедура предоставления иму-щества в аренду проще, доступнее, мобильнее, менее рискованна; существуют разнообразные схемы лизинга, способные удовлетворить раз-нообразные интересы клиента Жестко регламентированная система, ограни-ченная нормативами деятельности коммерчес-ких банков, с высокими требованиями к финан-совой устойчивости клиента
Залогом является имущество, предоставляемое в лизинг Требуется залог как гарантия возврата долга, за-логовое имущество может быть арестовано при невыполнении договорных обязательств. При работе с кредитующим банком соблюдаются бо-лее жесткие требования по долговым обяза-тельствам, чем при лизинге
Лизинговые платежи не привязаны к инфляции Кредитные платежи привязаны к инфляции
Имущество, взятое в лизинг, не меняет соот-ношения заемного и собственного капитала в балансе лизингополучателя. Возможности полу-чения при необходимости дополнительных зай-мов не снижаются Имущество, купленное в кредит, меняет соот-ношение заемного и собственного капитала в балансе заемщика, уменьшает возможность по-лучения дополнительных займов у кредитных организаций
При лизинге лизинговые платежи полностью относят на себестоимость продукции При кредитовании на себестоимость продукции относят только проценты по кредиту
При лизинге сокращается налог на прибыль, по-тому что к расходам, уменьшающим налого-облагаемую базу, относят лизинговые платежи в полном объеме Налогооблагаемая база при кредитовании про-екта, связанного с покупкой имущества, макси-мальна, от её величины рассчитывается и пла-тится налог на прибыль
Лизинговая компания при оформлении сделки все непредвиденные расходы и риски прини-мает на себя. В её профессиональные обязан-ности входят подготовка и экспертиза всех со-путствующих документов, проверка надежнос-ти продавцов имущества и кредитующих орга-низаций, выбор оптимальных финансовых схем, решение других непредвиденных вопросов При приобретении имущества за счёт кредита заёмщик самостоятельно занимается вопросами оформления договоров, покупки, доставки, рас-таможивания, страхования имущества, реше-нием других проблем. Возникает риск непред-виденных потерь и убытков ввиду необхо-димости заниматься непрофильной деятель-ностью

5. Проверить правильность и полноту выполнения расчетов у преподавателя и за-щитить отчет по практическому занятию, устно ответив на контрольные вопросы (см. далее). При защите отчета быть готовым ответить на вопросы, связанные с усложнением задачи сравнительного анализа лизинга и кредита за счет:

§ использования ускоренной (с коэффициентом до 3) амортизации предмета ли-зинга;

§ учёта в величине лизинговых платежей авансового платежа, вносимого лизин-годателем в размере 10–50 % от стоимости предмета лизинга;

§ страхования предмета лизинга (только в том случае, когда он учитывается на балансе лизингополучателя). Ставка страхования составляет 0,3–0,5 процентов годовых от стоимости предмета лизинга с НДС;

§ предоставления лизингополучателю отсрочки первого лизингового платежа на срок до 6 месяцев;

§ уменьшения величины кредита за счет использования собственных средств арен-датора. Из практики лизинговой деятельности известно, что кредит лизингода-телю составляет, как правило, 70–80 % стоимости предмета лизинга, остальное (20–30 %) – его собственные средства;

§ уменьшения времени полезного использования арендованного или купленного имущества за счет наличия периодов поставки и запуска оборудования в течение срока действия договора лизинга или кредитного договора соответственно;

§ использования разных графиков лизинговых платежей – аннуитетного, регрес-сивного или сезонного;

§ продажи предмета лизинга арендатору по окончании срока действия договора лизинга. Остаточная стоимость имущества после его полной ускоренной аморти-зации может составлять 1–7 % от его первоначальной цены с НДС.

Контрольные вопросы

1. Что является предметом лизинга в данном практическом задании?

2. Какие существуют признаки классификации видов лизинга? К какому из них по этим приз-накам относится анализируемая в данном практическом задании его разновидность?

3. Чему равна балансовая стоимость оборудования? Как соотносится её величина для лизинга и для кредита?

4. Кто является балансодержателем оборудования при лизинге и при кредите?

5. Структура лизингового платежа.

6. Как изменится структура лизингового платежа, если предмет лизинга будет учитываться на балансе арендодателя?

7. Кому – лизингодателю или лизингополучателю – возмещается НДС в стоимости приобрета-емого оборудования и в составе лизингового платежа?

8. Чем определяется график использования арендодателем кредитных ресурсов?

9. Отличаются или нет графики возмещения НДС при лизинге и при кредите?

10. Почему налог на имущество изменяется по шагам расчёта? Одинакова или нет динамика этого изменения для лизинга и для кредита и почему?

11. Почему таблицы платежей по лизингу и по кредиту на один шаг длиннее горизонта пла-нирования?

12. За счет каких затрат – единовременных или текущих – снижается налог на прибыль при лизинге и при кредите и для кого?

13. Чему равна норма дисконта при лизинге и при кредите?

14. Зачем нужна процедура дисконтирования при расчете платежей по лизингу по кредиту?

15. Каким критерием оценивается оптимальность выбора для предприятия той или иной формы приобретения оборудования?

16. Какие ещё, кроме лизинга и кредита, существуют формы инвестирования в основные фон-ды?

Литература

1. Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей. Утверждены Заместителем Министра экономики РФ 16 апреля 1996 г.

2. Кистерева Е.В. Лизинг или кредит – что предпочтительнее? // Справочник экономиста, 2007, № 7 (49) – с. 67–78.

3. Раздел 9.7 темы 9 курса лекций по дисциплине и аналогичные разделы любых учебников и учебных пособий по инновационной и инвестиционной деятельности на предприятии.

Оценка инвестиционной привлекательности предприятия методом сред-невзвешенного

Общие условия

Инвестиционная привлекательность определяется по трем (столбец 1 табл. 1) группам (разделам) параметров (факторов), характеризующих его деятельность (столбец 2 табл. 1). Коэффициенты весомости учитываемых параметров (факторов) внутри соответствующих их групп (разделов) (столбец 3 табл. 1) и внутри итогового рейтинга (столбец 4 табл. 1) определялись методом экспертных оценок по бальной системе.

Количественная оценка инвестиционной привлекательности конкретного пред-приятия производится сравнением фактических значений её параметров (факторов) для данного предприятия с эталонными (максимальными) значениями этих же па-раметров (факторов). Градация балльных оценок факторов инвестиционной привле-кательности (столбец 3 табл. 2) в зависимости от их возможных абсолютных зна-чений (столбец 2 табл. 2), также определялась методом экспертных оценок.

Фактические значения параметров финансового состояния определяются по данным бухгалтерской отчетности предприятия за последний полный год деятель-ности – формы № 1 «Бухгалтерский баланс», формы № 2 «Отчет о финансовых результатах» и формы № 3 «Отчет об изменениях капитала» – по следующим формулам:

- коэффициент соотношения заемных и собственных средств КЗС

КЗС = ЗК / СК

, где ЗК – заемный капитал (раздел ΙV «Долгосрочные обязательства» и раздел V «Краткосрочные обязательства» пассива баланса);

СК – собственный капитал (раздел III «Капитал и резервы» пассива баланса);

- коэффициент текущей ликвидности КТЛ

КТЛ = (ДС + КФВ + ДЗ + З) / (ККР + КЗ)

, где ДС, КФВ, ДЗ и З – соответственно денежные средства, краткосрочные финан-совые вложения, дебиторская задолженность и запасы (раздел ΙΙ «Оборотные акти-вы» актива баланса);

ККР и КЗ – соответственно краткосрочные кредиты и кредиторская задолженность (раздел V «Краткосрочные обязательства» пассива баланса);

- коэффициент оборачиваемости активов КОА

КОА = 2 ВН / (СКНГ + СККГ)

, где ВН – выручка-нетто (статья «Выручка от реализации товаров, продукции (работ, услуг)» отчета о финансовых результатах);

СКНГ, СККГ – собственный капитал на начало и конец года соответственно (из отчета об изменениях капитала);

- рентабельность продаж по чистой прибыли КРП

КРП = ЧП / ВН

, где ЧП – чистая прибыль (статья «Чистая прибыль (убыток) отчетного периода» отчета о финансовых результатах);

- рентабельность собственного капитала по чистой прибыли КРСК

КРСК = 2 ЧП / (СКНГ + СККГ).

Фактические значения параметров рыночного окружения и корпоративного управления выбираются либо с учетом рекомендаций таблицы 2, либо по данным профильных служб управления предприятием.

Рассчитанные (для раздела 1 рейтинга) и выбранные (для его 2 и 3 разделов) аб-солютные фактические значения параметров инвестиционной привлекательности оцениваемого предприятия, а также соответствующие этим значениям балльные оценки данных факторов сводятся в таблицу 3. При этом для предприятий разных организационно-правовых форм некоторые факторы инвестиционной привле-кательности исключаются из расчета как не присущие той или иной из них (табл. 4). По заполненной с учетом этого таблице 3 оцениваются следующие количественные показатели инвестиционной привлекательности данного предприятия:

- интегральный коэффициент инвестиционной привлекательности предп-риятия КИП

КИП =

, где n – число факторов, учитываемых при оценке инвестиционной привлекатель-ности. Например, для предприятия в форме ОАО n = 19, а для предприятия в форме ООО n = 13 (см. табл. 4);

Хmax – сумма максимальных значений этих факторов по всем разделам рейтинга. Для приведенных выше примеров предприятий разных организационно-правовых форм Хmax равно 3,00 и 2,12 соответственно (см. табл.2);

Xi – балльная оценка i-го фактора с учетом его весомости (1 ≤ i ≤ 19 для предп-риятия в форме ОАО, см. табл. 4);

- частный коэффициент инвестиционной привлекательности КФС, характе-ризующий финансовое состояние предприятия

КФС =

, где n = 5 – число факторов раздела 1 «Финансовое состояние предприятия»;

X1max= 1,26 – сумма максимальных значений этих факторов по данному разделу (см. табл.2);

- частный коэффициент инвестиционной привлекательности КРО, характери-зующий рыночное окружение предприятия

КРО=

, где n = 7 – число факторов раздела 2 «Рыночное окружение предприятия»;

X2max = 0,78 – сумма максимальных значений этих факторов по данному разделу (см. табл.2);

- частный коэффициент инвестиционной привлекательности ККУ, характери-зующий корпоративное управление на предприятии

ККУ =

, где n = 7 – число факторов раздела 3 «Корпоративное управление на предприятии», определяемое его организационно-правовой формой (см. табл. 4);

X3max – сумма максимальных значений факторов по данному разделу (см. табл.2), учитываемых для предприятия данной организационно-правовой формы.

Таблица 1

Коэффициенты весомости параметров (факторов) и групп (разделов) рейтинга инвестиционной привлекательности предприятия

Группа (раздел) рейтинга Параметр (фактор) инвестиционной привлекательности Коэффициент весомости параметра (фактора) внутри группы (раздела) Коэффициент весомости параметра (фактора) внутри итогового рейтинга
Группа (раздел) 1 «Финансовое состояние предприятия» 1.1. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств КЗС 0,10 0,04
1.2. Коэффициент текущей ликвидности КТЛ 0,25 0,11
1.3. Коэффициент оборачиваемости активов КОА 0,30 0,13
1.4. Рентабельность продаж по чистой прибыли КРП 0,20 0,08
1.5. Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли КРСК 0,15 0,06
ИТОГО коэффициент весомости группы (раздела) 1 «Финансовое состояние предприятия» 1,00 0,42

Окончание таблицы 1

Группа (раздел) 2 «Рыночное окружение предприятия» 2.1. Инвестиционный климат региона 0,12 0,03
2.2. Инвестиционная привлекательность отрасли 0,12 0,03
2.3. Географический рынок сбыта продукции 0,22 0,06
2.4. Стадия жизненного цикла продукции 0,15 0,04
2.5. Степень конкуренции на рынке 0,22 0,06
2.6. Экологическая нагрузка на природную среду 0,08 0,02
2.7. Развитость транспортной инфраструктуры 0,09 0,02
ИТОГО коэффициент весомости группы (раздела) 2 «Рыночное окружение предприятия» 1,00 0,26
Группа (раздел) 3 «Корпоративное управление на предприятии» 3.1. Доля голосов в уставном капитале, неподконтрольных менеджменту 0,16 0,05
3.2. Доля государственной собственности в уставном капитале 0,16 0,05
3.3. Доля акций в свободном обращении на вторичном рынке 0,16 0,05
3.4. Условия выплаты вознаграждения членам совета директоров 0,11 0,04
3.5. Финансовая прозрачность и раскрытие информации 0,20 0,06
3.6. Соблюдение прав мелких акционеров по управлению предприятием 0,10 0,03
3.7. Дивидендные выплаты 0,11 0,04
ИТОГО коэффициент весомости группы (раздела) 3 «Корпоративное управление на предприятии» 1,00 0,32
ИТОГО коэффициент весомости рейтинга инвестиционной привлекательности предприятия в целом 1,00

Таблица 2

Балльная оценка факторов

⇐ Предыдущая12345678Следующая ⇒

Читайте также:

lektsia.com


Смотрите также

sdfsdg

sdfsdg


400121, Волгоград, ул. Елецкая 21, офис 216

тел.: 8-927-500-9019
СТИНС - Кредитно страховой центр © 2019
Все права защищены. Карта сайта.